近日，万科发布2025年年度业绩报告。数据显示，2025年，万科实现营业收入2334.3亿元，同比下降32%；归属上市公司股东净亏损885.56亿元，亏损额同比扩大79%；基本每股亏损7.45元。
目前整个房产市场正经历艰难转型，2025年全国新房销售面积和销售额同比分别下降8.7%和12.6%，开发投资也下滑了17.2%。与此同时，行业分化加剧：一边是万科等企业因历史高价地项目结算和资产减值而陷入困境；另一边，部分经营稳健的房企，凭借充足的现金储备和以经营性现金流为核心的降负债模式，维持了较低的杠杆水平，展现了更强的抗风险能力。未来，房地产企业能否穿越周期，将更取决于自身“造血”能力和债务结构的优化，而非单纯依赖外部融资或资产处置。
近日，万科发布了2025年的财报。
数据显示，万科2025年实现营业收入2334.3亿元，同比下降32.0%；归属于上市公司股东的净亏损885.6亿元，较2024年494.8亿元的亏损额扩大79%。基本每股亏损7.45元，同比下降78.4%。
回顾2024年的财报数据，万科实现营业收入3431.8亿元，归属于上市公司股东的净亏损494.8 亿元。
2024年是万科成立以来首次年度亏损。此后，亏损局面不但没有扭转，反而越亏越多。短短两年时间，万科持续亏损了超过1300亿。
从收入结构看，万科2025年开发及经营业务收入1906.5亿元，同比减少36.7%，占比81.7%；物业服务收入355.2亿元，同比增长7.2%，占比15.2%。
销售端压力同样显著，全年实现销售金额1340.6亿元，同比下降45.5%，销售面积1025万平方米，同比下降43.4%。
总的来看，万科此次交出来的财报并不亮眼，无论是总营收还是净利润，都不及预期。
今年1月份，万科曾发布2025年业绩预告。在报告中，万科预测2025年亏损约820亿元。然而，真实情况比预测的还要糟糕，多亏损了近66亿。
万科已经连续两年陷入亏损泥潭。2024年度，万科归属净亏损494.8亿元，2025年进一步扩大至885.56亿元，其中仅第四季度单季亏损便高达605亿元。两年时间，万科累计亏损额1380亿元，直接刷新了A股房地产企业亏损纪录。
从亏损构成来看，资产减值与信用减值是拖累业绩的核心因素，全年合计计提减值损失561.03亿元，占总亏损比例超63%。
其中，新增存货跌价准备208.26亿元，主要针对佛山璞悦山、广州增城万科城、深圳罗湖食品大厦等此前获取成本较高的项目。
万科管理层在投资者会议上坦言，这一结果是历史投资失误、经营管理问题与行业深度调整等多重因素叠加导致的，亏损核心构成包括开发业务结算亏损突出、新增计提大额资产与信用减值、资产处置与股权退出形成亏损、经营类业务按成本法核算确认亏损。
一方面，此前房地产上行周期拿下的高价地项目，在楼市下行、房价回调、销售遇冷的背景下集中结算，项目毛利率大幅缩水，开发业务毛利率仅9.46%，几乎陷入保本困境；另一方面，市场流动性紧张导致应收款项回款困难，存量资产价值重估，叠加部分低效资产折价处置，进一步放大了亏损额度。
与此同时，一场覆盖集团高层、区域负责人及前高管的反复与责任倒查行动正在铺开。前董事会主席郁亮于2026年1月“到龄退休”后随即失联，前总裁祝九胜于2025年10月被采取刑事强制措施，原董事长辛杰上任9个月便被带走调查。
此外，原贵阳万科总经理吴忠友、云南万科前总经理王润川等多名区域前高管，也于2026年陆续被带走调查，调查集中在十余年前合作开发项目中的利益输送与金融操作问题。就连万科创始人王石也卷入风波，近期其被限制出境的消息在业界引发广泛讨论。
面对前所未有的困境，万科管理层提出三大减亏控亏举措：一是聚焦业务收缩，坚守核心城市与优质项目，加快梳理优化非核心区域、低效项目和业务，坚决遏制新增亏损；二是深化降本增效，进一步精简组织架构，压缩运营成本；三是全力盘活存量资产，加速资产流转，力争早日走出经营困境。
但在行业深度调整与自身多重危机叠加的背景下，万科能否顺利化解风险、实现经营翻盘，仍充满巨大不确定性。
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